Monthly Letter
Carta Mensual: Momento de decisi贸n
A medida que miramos hacia la segunda mitad de 2024, es hora de tomar decisiones para el Federal Reserve, para el electorado de los EEUU y para los inversionistas.
Varios eventos importantes determinar谩n el panorama de inversiones. El enfoque ser谩 c贸mo estos eventos moldear谩n las expectativas para 2025, incluyendo posibles tasas m谩s bajas, la viabilidad de las inversiones en IA y el impacto de las nuevas pol铆ticas de los Estados Unidos en la econom铆a y los mercados.聽
Momento de decisi贸n
Creemos que mantener una asignaci贸n central de largo plazo en acciones, bonos y alternativas debe ayudar a los inversionistas a navegar por esta incertidumbre. No obstante, tambi茅n vemos oportunidades para tomar acciones decisivas hoy y asegurar que los portafolios est茅n bien posicionados para los pr贸ximos meses.
Recomendamos prepararse para tasas m谩s bajas moviendo el exceso de efectivo a mercados de renta fija de calidad, invirtiendo estrat茅gicamente en IA y otros sectores de crecimiento de calidad, y considerando oportunidades t谩cticas - incluyendo en sectores de acciones de los Estados Unidos y oro - para protegerse contra los posibles riesgos de la elecci贸n en Estados Unidos.
Esperamos retornos positivos para estrategias de renta fija diversificada. En acciones, mantenemos una preferencia por tecnolog铆a, donde el crecimiento de las ganancias permanece r谩pido gracias a las altas inversiones en IA.
Esperamos retornos positivos para estrategias de renta fija diversificada. En acciones, mantenemos una preferencia por tecnolog铆a, donde el crecimiento de las ganancias permanece r谩pido gracias a las altas inversiones en IA.
En monedas, movemos el franco suizo a la categor铆a de m谩s preferido, dado que esperamos una reducci贸n limitada adicional de la pol铆tica por el Banco Nacional Suizo. Tambi茅n movemos el oro a la categor铆a de m谩s preferido.
La segunda mitad de 2024 est谩 a punto de ser un per铆odo de transici贸n y volatilidad. Los inversionistas deben permanecer vigilantes y adaptables, aprovechando enfoques estrat茅gicos y t谩cticos para navegar por el panorama en evoluci贸n. La econom铆a, la pol铆tica, los bancos centrales y la tecnolog铆a han creado un entorno din谩mico 鈥 uno que presenta oportunidades, as铆 como riesgos.
Prepar谩ndose para las elecciones de Estados Unidos
- La pr贸xima elecci贸n presidencial en Estados Unidos parece lista para aumentar la volatilidad del mercado. Ya podemos identificar una "anomal铆a" distintiva en la curva de futuros del VIX alrededor de noviembre, indicando expectativas de mayor volatilidad en las acciones de Estados Unidos alrededor del d铆a de la elecci贸n.
- Encuestas recientes dan al expresidente republicano Donald Trump una ligera ventaja sobre el presidente dem贸crata Joe Biden, con 40.8% contra 40.2% seg煤n el rastreador de encuestas nacionales de FiveThirtyEight al 18 de junio. Te贸ricamente, esto deja una porci贸n significativa de votantes indecisos que probablemente determinar谩n la elecci贸n. No obstante, en esta etapa del ciclo, las encuestas nacionales pueden ser menos 煤tiles que las encuestas en los estados m谩s competitivos.
- Asignamos una probabilidad del 45% a un escenario de 鈥渂arrida roja鈥 de una victoria de Trump y control republicano del Senado y la C谩mara de Representantes; una probabilidad del 40% a una victoria de Biden con un Congreso dividido (Senado controlado por los republicanos, C谩mara controlada por los dem贸cratas); una probabilidad del 10% a una 鈥渂arrida azul鈥 (victoria de Biden y control dem贸crata del Senado y la C谩mara); y una probabilidad del 5% a una victoria de Trump con un Congreso dividido. Para m谩s sobre las implicaciones econ贸micas y de mercado de estos escenarios, consulte la tabla de escenarios electorales al final de este informe.
- Pero la conclusi贸n principal en esta etapa es que el resultado sigue siendo incierto y ning煤n resultado 煤nico puede considerarse como 鈥減robable.鈥
- Es importante recordar el principio de que los inversionistas deben votar en las urnas y no con su portafolio. En particular, creemos que los inversionistas deben asegurarse de que los temores pol铆ticos no los lleven a posponer decisiones de inversi贸n que de otro modo apoyar铆an sus objetivos financieros a largo plazo. Los inversionistas tambi茅n deben ser conscientes de c贸mo las simpat铆as pol铆ticas pueden perjudicar los juicios objetivos.
- La investigaci贸n acad茅mica respalda la creencia de que la afiliaci贸n pol铆tica tiene un impacto directo en el nivel de optimismo respecto a la direcci贸n futura de la econom铆a. Los inversionistas que comparten una afiliaci贸n con el partido en el poder son m谩s propensos a creer que los activos financieros est谩n subvalorados y responden aumentando su asignaci贸n en acciones. Por otro lado, los inversionistas decepcionados con el resultado de una elecci贸n generalmente adoptan una estrategia de aversi贸n al riesgo. Este sesgo partidario puede tener un impacto significativo en los retornos.
- No obstante, aunque creemos que la construcci贸n de portafolios es mejor tratada como un ejercicio apol铆tico, la elecci贸n impactar谩 los mercados y la pol铆tica gubernamental. La elecci贸n de 2016, cuando Donald Trump fue elegido, llev贸 a resultados divergentes, y aunque los activos afectados pueden diferir esta vez, esperamos volatilidad. Por lo tanto, creemos prudente que los inversionistas consideren los posibles riesgos para su riqueza y gestionen esos riesgos de acuerdo.
