Investigaci贸n del CIO
Medidas de EE. UU. sobre bancos mexicanos son ruido, no se帽al
Evaluamos las implicaciones de las sanciones de EE. UU. sobre la banca mexicana y su impacto en los mercados.聽
Las sanciones recientes de EE. UU. a tres instituciones financieras mexicanas no representan un riesgo a la estabilidad del sistema financiero mexicano, que sigue mostrando resiliencia. En este informe, analizamos por qu茅 el impacto es limitado y qu茅 se帽ales observar como inversionista.
An谩lisis regulatorio y del mercado
- El 25 de junio, la Red de Control de Delitos Financieros del Departamento del Tesoro de los Estados Unidos (FinCEN) identific贸 a tres instituciones financieras mexicanas 鈥 CIBanco, Intercam Banco y Vector Casa de Bolsa 鈥 como principales preocupaciones en materia de lavado de dinero en relaci贸n con el tr谩fico ilegal de opioides.
- La designaci贸n proh铆be a las instituciones financieras estadounidenses realizar transacciones con estas entidades. Las instituciones financieras sujetas a las 贸rdenes tienen plazo hasta el 4 de septiembre para implementarlas. Estas son las primeras medidas ejecutadas bajo la Ley de Sanciones del Fentanilo y su legislaci贸n complementaria FEND Off Fentanyl Act, lo que subraya el enfoque de Washington en interrumpir las cadenas de financiamiento de opioides sint茅ticos.
- Las instituciones en cuesti贸n representan menos del 2% de los activos totales del sistema bancario comercial en M茅xico y menos del 9% de los activos bajo custodia en servicios fiduciarios. Para contextualizar, l铆deres como BBVA, Santander, y Banorte concentran casi el 50% de todos los activos bancarios comerciales. Por lo tanto, los riesgos de contagio parecen contenidos.
- Poco despu茅s del anuncio, el regulador bancario de M茅xico (CNBV) asumi贸 el control de las tres instituciones temporalmente. Esta medida busc贸 proteger a los clientes y asegurar de que las empresas cumplieran con los est谩ndares regulatorios, con garant铆as que las intervenciones no afectar铆an al sistema financiero del pa铆s. El Ministro de Hacienda de M茅xico coment贸 que las medidas "aportan certeza" a los titulares de las cuentas y luego confirm贸 que parte de las operaciones de CIBanco e Intercam ser铆an transferidas a bancos de desarrollo para asegurar la continuidad del servicio.
- Cabe destacar que FinCEN extendi贸 el plazo de implementaci贸n de las sanciones del 21 de julio al 4 de septiembre, reconociendo que las autoridades mexicanas "han tomado medidas adicionales para abordar las preocupaciones planteadas en las 贸rdenes de FinCEN, incluyendo la gesti贸n temporal de las instituciones afectadas para promover el cumplimiento normativo y prevenir el financiamiento il铆cito鈥.
- Es probable que el efecto m谩s significativo en el corto plazo ser谩 operativo. Por ejemplo, creemos que los FIBRAs mexicanos tendr谩n que migrar sus mandatos fiduciarios para evitar interrupciones, en particular para los inversionistas extranjeros.
- CI Banco es el segundo mayor fiduciario de FIBRA, y el sector ha experimentado transiciones similares en el pasado. Cuando Deutsche Bank sali贸 del negocio fiduciario mexicano en 2016, el mercado se adapt贸 sin problemas, y ahora esperamos un resultado similar.
- Algunas entidades internacionales han tomado medidas de precauci贸n. Visa suspendi贸 las transacciones internacionales de tarjetas emitidas por CI Banco y S&P Global Ratings rescindi贸 su contrato con la misma instituci贸n. Aun as铆, estas son decisiones aisladas y no reflejan disrupciones m谩s amplias en el sistema financiero de M茅xico.
- El peso mexicano, la deuda soberana y los principales 铆ndices de referencia han mostrado poca o nula reacci贸n, lo cual refleja la confianza de los inversionistas en la resiliencia del sistema financiera del pa铆s 鈥 algo que consideramos justificado.
- Consideramos que la intervenci贸n en estas instituciones financieras no es una se帽al de debilidad en los est谩ndares regulatorios del sector bancario de M茅xico, ni implica riesgos sist茅micos o de liquidez. Las autoridades mexicanas actuaron con rapidez y el sistema financiero sigue operando con normalidad.
- Esperamos que el peso mexicano y las acciones locales se mantengan relativamente resistentes, incluso frente a la volatilidad de corto plazo. La deuda soberana mexicana en d贸lares ofrece rendimientos atractivos en relaci贸n con los bonos del Tesoro de EE. UU., con un riesgo crediticio manejable, en nuestra opini贸n. Mantenemos una visi贸n constructiva sobre la deuda corporativa mexicana en d贸lares, respaldada por fundamentos s贸lidos y rendimientos atractivos.