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En las próximas semanas estaremos atentos a las señales de la administración Trump, la Fed y los líderes de China. Nuestra perspectiva de que las acciones en EE. UU. tienen aún potencial de crecimiento se vería reforzada por señales de que la administración de EE. UU. está atenta a la volatilidad del mercado y de que la Fed sigue comprometida con llevar las tasas a un nivel “neutral”. Mientras tanto, anuncios más concretos de estímulo económico por parte de China o señales de estabilidad política emergente en Europa podrían permitir que otros mercados globales se sumen al recorrido alcista de EE. UU.

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En este contexto, recomendamos las siguientes ideas de inversión:

Ante la probable disminución de los rendimientos del efectivo el próximo año, recomendamos invertir en bonos de calidad, renta fija diversificada y estrategias de ingresos mediante acciones como alternativas para mantener los ingresos de la cartera. Creemos que los bonos con grado de inversión ofrecen rendimientos atractivos y esperamos rentabilidades de un dígito medio en USD.

Seguimos atentos a los riesgos asociados a los aranceles; sin embargo, identificamos un mayor potencial alcista para las acciones estadounidenses, impulsado por el sólido crecimiento económico, la probable reducción de tasas de interés por parte de la Reserva Federal y el continuo avance estructural de la inteligencia artificial. Por lo demás, nos gusta el mercado de Asia sin ������ó��, incluidos �ղ�����á�� y la India. En Europa, aunque la incertidumbre política sigue siendo alta, nos gustan las acciones de pequeña y mediana capitalización de la zona euro, el sector de la atención sanitaria y las acciones suizas de calidad que reparten dividendos.

Seguimos convencidos de que la inteligencia artificial será una de las mayores oportunidades de la década. Prevemos que las altas tasas de inversión pronto den lugar a un crecimiento en las aplicaciones y que las empresas de toda la cadena de valor de la IA generen unos ingresos de más

de 1,1 billones de USD para 2027. Los avances en inteligencia artificial, junto con la tendencia hacia la descarbonización, están impulsando la demanda de electricidad, y creemos que la oportunidad de inversión en el sector energético y de recursos crecerá en los próximos años.

Aunque el dólar estadounidense podría mantenerse fuerte a corto plazo e incluso experimentar una mayor apreciación si la administración Trump adopta un enfoque más agresivo de lo esperado en materia arancelaria, creemos que la moneda estadounidense está sobrevalorada, y unos datos mejores de lo esperado en Europa podrían permitir una revalorización del euro. Recomendamos que los inversores aprovechen los periodos de mayor solidez del dólar para reducir la exposición al USD mediante estrategias como la cobertura de activos en dólares, el cambio de la exposición en efectivo y renta fija en USD a otras divisas y el uso de opciones.

Esperamos que el oro continúe consolidando sus ganancias en 2025, impulsado por la persistencia de riesgos políticos y geopolíticos elevados y la disminución de las tasas de interés; a esto se suma la continua diversificación de reservas de los bancos centrales. Además del oro, también vemos oportunidades a largo plazo en el cobre y otros metales de la transición, ya que la demanda está aumentando junto con las inversiones en generación de energía, almacenamiento y transporte eléctrico.

Creemos que el panorama de las inversiones en inmuebles residenciales y comerciales a nivel mundial es prometedor. La conjunción de una oferta limitada y una demanda en aumento crea oportunidades en sectores como la logística, los centros de datos y los edificios residenciales. Los inversores deben centrarse en activos de calidad y en una diversificación estratégica para aprovechar esta favorable dinámica del mercado.