Navegando en la incertidumbre
Perspectivas clave para el segundo trimestre.
En un entorno marcado por tensiones geopol铆ticas, avances acelerados en IA e incertidumbre en los mercados de cr茅dito, 驴c贸mo puede usted posicionarse?
En este reporte, exploramos los principales riesgos y oportunidades para el segundo trimestre de 2026 y destacamos estrategias para navegar la volatilidad, diversificar portafolios y capturar valor en un entorno en r谩pida transformaci贸n.听
Tres preguntas clave para los inversionistas
Los inversionistas enfrentan actualmente una combinaci贸n desafiante de tensiones geopol铆ticas, r谩pidos cambios tecnol贸gicos y condiciones macroecon贸micas en transformaci贸n. El riesgo de un choque prolongado en el suministro de energ铆a se encuentra en el centro de la atenci贸n, mientras que las dudas sobre la sostenibilidad de las inversiones en inteligencia artificial (IA) y la salud del cr茅dito privado incrementan a煤n m谩s la incertidumbre.
Las acciones globales comenzaron el a帽o al alza, pero se han vuelto vol谩tiles tras el conflicto con Ir谩n, con el sector energ茅tico superando a los dem谩s y los rendimientos de los bonos fluctuando conforme cambian las expectativas de inflaci贸n y tasas de inter茅s.
Identificamos tres preguntas clave para los inversionistas.听
El cierre del Estrecho de Ormuz es la principal preocupaci贸n para los mercados globales, con el petr贸leo Brent por encima de los USD 100 y una elevada volatilidad en las acciones - especialmente para pa铆ses importadores de energ铆a y sectores c铆clicos. Restablecer el flujo de transporte requerir谩 tanto soluciones militares como pol铆ticas, ya que los convoyes liderados por Estados Unidos, por s铆 solos, dif铆cilmente resolver谩n completamente la crisis.
Si las tensiones disminuyen y se alcanza un acuerdo, el flujo de petr贸leo podr铆a restablecerse r谩pidamente. Sin embargo, si los l铆deres permanecen en desacuerdo o aumenta la inestabilidad interna, es probable que las interrupciones y la incertidumbre en los mercados persistan.
Actualmente, cerca de 15 millones de barriles diarios est谩n afectados, lo que genera d茅ficits de oferta que tendr铆an que compensarse mediante una reducci贸n en la demanda. No obstante, la historia muestra que incluso incrementos pronunciados en los precios del petr贸leo rara vez provocan reducciones duraderas en la demanda global.
Si la interrupci贸n persiste, los mayores costos de energ铆a probablemente presionar谩n la confianza del consumidor, la inflaci贸n y el crecimiento econ贸mico. Los gobiernos podr铆an intervenir para mitigar el impacto en los consumidores, mientras que los bancos centrales inicialmente adoptan una postura m谩s restrictiva pero, si el crecimiento se debilita, eventualmente podr铆an flexibilizar la pol铆tica monetaria.
驴C贸mo deben reaccionar los inversionistas?
- Protegerse contra riesgos de mercado
- Favorecer commodities
听
Aunque el conflicto entre Estados Unidos e Ir谩n domina los titulares, persisten preocupaciones sobre la sostenibilidad de las inversiones en inteligencia artificial y las disrupciones en el sector.
Consideramos que la perspectiva de largo plazo para el crecimiento de la IA sigue siendo s贸lida y que el mercado potencial total continuar谩 expandi茅ndose. Sin embargo, el mercado podr铆a tener dificultades para absorber todo el volumen de emisiones de deuda y capital que proyectan las empresas de IA.
Adem谩s, los avances acelerados en las capacidades de la IA est谩n desafiando a las plataformas digitales existentes. Algunas empresas de software podr铆an enfrentar una reducci贸n en la demanda y en sus m谩rgenes, mientras que otras podr铆an migrar de vender herramientas a ofrecer resultados medibles. Las soluciones basadas en agentes de IA tienen el potencial de convertirse en motores poderosos de nueva demanda para las empresas capaces de estructurar y fijar precios de sus productos con base en el valor entregado.
驴C贸mo deben reaccionar los inversionistas?
- Invertir en innovaci贸n transformacional
- Diversificar entre acciones
Los mercados de bonos y cr茅dito est谩n bajo un fuerte escrutinio, con la deuda soberana proyectada a alcanzar un r茅cord de USD 29 billones en 2026, impulsada tanto por los gobiernos como por empresas tecnol贸gicas que captan recursos para invertir en IA.
Este elevado volumen de emisi贸n de deuda est谩 presionando al alza las primas por plazo, aumentando el riesgo de fallas en subastas de bonos y elevando la volatilidad entre distintas clases de activos.
Los rendimientos de los bonos se han vuelto m谩s vol谩tiles debido al aumento en los precios de la energ铆a, mientras los mercados incorporan mayores expectativas de inflaci贸n, riesgo de tasas de inter茅s y presiones fiscales derivadas del gasto en defensa y subsidios energ茅ticos.
El cr茅dito privado tambi茅n est谩 bajo an谩lisis, con varias empresas de desarrollo de negocios enfocadas en pr茅stamos directos reportando un aumento en solicitudes de rescate. El mercado de cr茅dito directo est谩 cada vez m谩s segmentado: la morosidad y los activos problem谩ticos est谩n aumentando entre los cr茅ditos de menor calidad, mientras que las tasas de inter茅s elevadas por m谩s tiempo presionan a los prestatarios - especialmente en el segmento inferior del middle market y en pr茅stamos originados entre 2021 y 2022.
A medida que la IA basada en agentes transforma el sector del software, las empresas tradicionales con modelos de negocio m谩s d茅biles enfrentan mayores riesgos de refinanciamiento. Aun as铆, los fundamentos permanecen s贸lidos para empresas del segmento superior del middle market respaldadas por patrocinadores.
驴C贸mo deben reaccionar los inversionistas?
- Buscar ingresos diversificados
- Diversificar dentro de activos alternativos
C贸mo invertir
La volatilidad probablemente se mantendr谩 elevada a medida que los mercados absorben los impactos de mayores precios de energ铆a, mayor competencia en IA y se帽ales de estr茅s en partes de los mercados de bonos y cr茅dito. Usted debe considerar el uso de coberturas para gestionar los riesgos de su portafolio.
Esto incluye protecci贸n contra ca铆das en acciones, posiciones que se beneficien de la apreciaci贸n de monedas consideradas refugio (como el d贸lar estadounidense) y exposici贸n a commodities. El objetivo es reducir el riesgo de p茅rdidas significativas mientras se mantiene la participaci贸n en posibles recuperaciones del mercado..
- Estrategias de preservaci贸n de capital
- Bonos de alta calidad听
- Oro听
- Construcci贸n de una estrategia de liquidez
Las materias primas pueden ayudarle a protegerse contra la inflaci贸n y choques de oferta, adem谩s de servir como un importante diversificador del portafolio en un entorno de alto riesgo geopol铆tico y disrupciones en los mercados energ茅ticos.
A pesar de un desempe帽o moderado desde el inicio del conflicto con Ir谩n, consideramos que el oro seguir谩 funcionando como protecci贸n geopol铆tica, respaldado por la demanda de bancos centrales y preocupaciones sobre el aumento de la deuda global.
Por su parte, los metales industriales, especialmente el cobre, ofrecen exposici贸n a tendencias estructurales como la electrificaci贸n y la transici贸n energ茅tica. Recomendamos mantener una asignaci贸n diversificada en commodities, con enfoque en gesti贸n activa.
- Commodities diversificadas
- Oro
- Cobre
Los riesgos de concentraci贸n del portafolio est谩n aumentando. Un periodo de precios elevados de energ铆a puede beneficiar a algunos sectores y perjudicar a otros. El ciclo de inversi贸n en IA est谩 desaceler谩ndose desde niveles elevados, y el riesgo de disrupci贸n por IA contin煤a ampli谩ndose.
Para participar en una posible recuperaci贸n de las acciones en el mediano plazo, al mismo tiempo que se gestionan riesgos espec铆ficos, recomendamos ampliar su exposici贸n en renta variable entre sectores, regiones y estilos.
Esto incluye ir m谩s all谩 de la tecnolog铆a en Estados Unidos, aumentar la exposici贸n a industriales globales y utilities estadounidenses, expandir inversiones en Asia (incluyendo Jap贸n y China) y a帽adir fuentes de ingreso m谩s predecibles. Si usted cuenta con posiciones concentradas, deber铆a diversificar y rebalancear su portafolio.
- Acciones globales听
- Acciones regionales听
- Sectores en EE. UU.: industriales, financieros, salud, consumo discrecional, utilities听
- Estrategias multifactor long-only
Aunque la IA sigue siendo un motor poderoso de crecimiento a largo plazo, el riesgo de sobreinversi贸n y mala asignaci贸n de capital est谩 aumentando.
Recomendamos un enfoque diversificado hacia la innovaci贸n transformacional, incluyendo no solo IA, sino tambi茅n energ铆a y recursos, as铆 como longevidad.
- Inteligencia artificial (IA)
- Energ铆a y recursos听
- Longevidad
Los bonos gubernamentales han mostrado volatilidad ante preocupaciones por la inflaci贸n, tasas de inter茅s m谩s altas y posibles riesgos fiscales. Consideramos que esto crea una oportunidad para aumentar la exposici贸n a bonos de calidad, especialmente en el segmento de duraci贸n media, como fuente de diversificaci贸n e ingresos.
Las preocupaciones sobre el cr茅dito privado tambi茅n son elevadas actualmente. Para inversionistas con asignaciones bien diversificadas y adecuadamente dimensionadas, creemos que el cr茅dito privado puede agregar valor a los portafolios en el mediano y largo plazo.
Para quienes deseen ampliar o diversificar sus asignaciones, recomendamos enfocarse en cr茅ditos senior garantizados, respaldados por patrocinadores, adem谩s de una selecci贸n rigurosa de gestores.
- Estrategias de renta fija diversificada
- Cr茅dito directo selectivo
- Estrategias de ingresos en acciones
Mensajes estrat茅gicos clave
A medida que las tensiones geopol铆ticas y las preocupaciones sobre el suministro de petr贸leo sacuden los mercados, los inversionistas buscan alternativas. Estos activos pueden desempe帽ar un papel fundamental en la diversificaci贸n de fuentes de ingreso y retorno.
Los inversionistas con alta exposici贸n a听fondos de cobertura individuales o gestores espec铆ficos deber铆an considerar ampliar sus asignaciones hacia estrategias alternativas diversificadas, incluyendo mercados privados,听fondos de cobertura multiestrategia y bienes ra铆ces. Esto ayuda a gestionar riesgos y aprovechar oportunidades m谩s all谩 de las acciones y bonos tradicionales.
- Mercados privados: cr茅dito directo selectivo, buyouts orientados a valor, operaciones secundarias (incluyendo infraestructura) y, tem谩ticamente, software, salud y clima听听
- Fondos de cobertura: long/short con baja exposici贸n neta a acciones, estrategias macro, multiestrategia y arbitraje de fusiones听
- Bienes ra铆ces: comercial (EE. UU. y Europa) - log铆stica, centros de datos, telecomunicaciones, residencial (exposici贸n amplia), gestores core-plus y deuda inmobiliaria
El uso de cr茅dito de manera proactiva, prudente y estrat茅gica puede fortalecer su planificaci贸n financiera, incluso en periodos de mayor volatilidad.
Cuando se gestiona adecuadamente, el apalancamiento puede reducir la necesidad de mantener exceso de efectivo, al proporcionar acceso flexible a cr茅dito, permitir una diversificaci贸n m谩s r谩pida y ayudar en la gesti贸n de riesgos cambiarios.
Para inversionistas con mayor tolerancia al riesgo, el uso de cr茅dito tambi茅n puede aumentar el potencial de retorno, siempre que los rendimientos esperados superen los costos. No obstante, el apalancamiento implica riesgos, por lo que es fundamental evaluar cuidadosamente su capacidad y disposici贸n para utilizarlo.
- Gesti贸n de liquidez (l铆neas de cr茅dito)听
- Uso de cr茅dito para invertir en activos menos correlacionados听
- Gesti贸n cambiaria
- Incremento del potencial de retorno
Muchos de los factores que impulsan las oportunidades en energ铆a y recursos - como la electrificaci贸n, la eficiencia en el uso de recursos y los avances regulatorios - tambi茅n fortalecen el crecimiento de las oportunidades en inversi贸n sostenible.
La inversi贸n global en la transici贸n energ茅tica alcanz贸 un r茅cord en 2024, la eficiencia de recursos sigue siendo esencial y la adaptaci贸n clim谩tica adquiere cada vez mayor relevancia conforme aumentan las p茅rdidas financieras asociadas al clima.
Estas tendencias, junto con el continuo respaldo de pol铆ticas p煤blicas, est谩n ampliando el universo de activos invertibles, permitiendo que los portafolios multiactivos capturen oportunidades de crecimiento y diversificaci贸n, incluso mientras contin煤a el debate pol铆tico en torno a la sostenibilidad.
- Acciones ESG (l铆deres, empresas en mejora, engagement)听
- Renta fija ESG (bancos multilaterales, bonos verdes, engagement, high yield)听
- Fondos de cobertura听sostenibles听
- Impacto en mercados privados
Los periodos de volatilidad pueden revelar partes del portafolio que no est谩n contribuyendo de manera eficiente a los objetivos de largo plazo.
La construcci贸n de un portafolio 鈥渃ore鈥, bien diversificado entre clases de activos, regiones y sectores, es fundamental para un crecimiento consistente del patrimonio.
Revisar las posiciones centrales para evitar concentraciones excesivas y diversificar adecuadamente garantiza que usted permanezca alineado con sus objetivos de largo plazo, incluso cuando los mercados y las inversiones 鈥渟at茅lite鈥 se vuelvan m谩s vol谩tiles.
- Portafolios diversificados
